Способен ли волшебный топор перемещаться в руку владельца по его желанию (или без оного - почуяв опастность для жизни хозяина)?

как хочешь :) только не переборшить надо :)

Так подойдет?
-------------------
Смерть холодно поблескивала, застыв у его горла. Гришнак поднял глаза, хотя это потребовало от него некоторого усилия – голова буквально раскалывалась, и казалось, была набита ватой. Над ним стоял высокий богато одетый мужчина лет тридцати пяти, черноволосый, гладко выбритый и богато одетый. Тонкие черты лица, чуть приподнятые скулы и сросшиеся над переносицей брови выдавали в нем примесь эльфийской крови. Он нервно оглядывался, как будто чего-то ожидая. Гришнак перевел взгляд на лежащий топор: словно почувствовав, что хозяин смотрит на него тот зашевелился, руны на лезвии начали разжигаться холодным голубым сиянием. Гришнак и глазом не успел моргнуть, как знакомая шершавая рукоять легла ему в руку. Топор взмыл вверх отбрасывая приставленный к горлу клинок. Гришнак вскочил. Противник был явно застигнут в врасплох. Что делать драться или бежать. Но слишком много крови на его руках… слишком, слишком много… Бежать! Что-то подсказывало ему, что это единственно верный вариант. Сгруппировавшись, он бросился в черноту переулка…
Смерть... Поняв, что преследовать его не собираются, шел и думал Гришнак: «смерть, это возможность избавиться от всех проблем.. и увидеться со своей милой, но жизнь - это возможность отомстить за ее смерть!»

А может быть она была всё же свинцовая; ватные обычно ноги, но никак не голова.

"Гришнак перевел взгляд на лежащий топор: словно почувствовав, что хозяин смотрит на него тот зашевелился, руны на лезвии начали разжигаться холодным голубым сиянием. Гришнак и глазом не успел моргнуть, как знакомая шершавая рукоять легла ему в руку."
Логичнее всего было бы поставить после слова топор точку.

Понимаешь, Твен, она не ватная, а набита ватой, т.е. подразумевается вместо мозгов в ней (сиречь в голове) - вата. А мыслепроводимость ваты, как известно, гораздо хуже чем у органики и даже чем у опилок и именно это я имел ввиду… Кроме того лично у меня словосочетание «набита свинцом» вызывает ассоциации с бандитской перестрелкой, а это, как ты понимаешь, не тот антураж.

Ну, началось!?!?! Ты случаем запятые не считал? И между прочим, слово «топор» следовало бы взять в кавычки (хо… уел, а?).
Касательно точки. Точка в данном контексте убила бы динамику. Лучше всего было бы конечно поставить тире, но в соответствии с грамматикой (или, впрочем, возможно с пунктуацией) это было бы безграмотно. И хотя, как ты знаешь, ради «красного словца» я правописанием завсегда готов пожертвовать, глазом не моргну, все-таки тут тебе не 10 «гум», написал бы что-нибудь конструктивное.